刘世锦：中国经济将呈L型 汽车业未达峰值

中国汽车市场在历经多年高速增长之后，2015年进入了低增长的“新常态”，2016年汽车市场将何去何从是很多企业都关心的热点话题。由新浪汽车、寰球汽车及中国国际贸促会汽车行业分会共同举办的“典赞-2016中国汽车市场论坛暨新浪年度车颁奖盛典”2016年1月20日在北京嘉里中心举办，广邀主流车企高管精英、顶级学者专家，激辩行业前沿热门话题。以下为原国务院发展研究中心副主任刘世锦的讲话实录。

尊敬的各位嘉宾，女士们先生们，大家早上好。2015年的汽车工业表现我觉得还是不错的，但是有人可能不满意，因为汽车工业曾经有过40%的增长，和那个比较起来，去年的增长能够有个正的增长，我们感觉到就不错了，为什么呢？因为时过境迁，整个宏观经济形势发生了很大的变化，我们现在已经进入新常态，处在经济的转型期，所以我想谈谈经济转型问题，应该说中国经济从2008年遇到国际金融危机的冲击，2009年我们实行了四万亿的计划以后，到目前为止超过5年的时间，整个是个下行的态势，对这样一个变化到底怎么看，国内有不同的看法，有人认为这就是周期性的变动，有人说主要受外部的冲击，我们的观点其实是非常的明确，就是一个增长阶段的转换。理由首先我们看到从国际上曾经有一些经济体，包括像日本、韩国、中国台湾、新加坡，他们经过二三十年增长以后，进入了增长阶段的转速期，我们5年前就提出了，5年前相信的不多。实际上我想强调中国正在经历变化实际是很正常的，是符合规律的，最近我们讲怎样适应新常态，最重要的一点你一定要意识到进入新常态是符合规律的，我们可以有自己的想法，有时候可以对抗哪些事情，但是你千万不要和规律作对，和规律作对，最后吃亏的一定是自己，我们现在面临的经济压力下行很大，中国经济底部到底在什么地方，这里我简单说一下，我以为中国经济触底将会有两个底部。

第一个底部从需求的角度来讲，高投资触底，中国经济过去30多年的高速增长，主要的动力共是高投资，而投资过去主要是三块，基础设施占比20%到25%，房地产占25%左右，制造业投资占30%以上，这三项合计可以就是中国投资大概80%左右，制造业投资直接依赖于基础设施房地产和出口，所以我是有这么一个说法，中国经济高投资要触底，取决于三只靴子要落地，第一只靴子，中国的出口已经触底了，去年负增长，基础设施在比重最高的时候2000年左右，现在已经开始回落了，关键是房地产，从2014年开始回落，也有不同的看法，有人说这是不是一个短期周期性的不动，但是我们的看法非常明确，就是历史的拐点，原因是构成房地产投资70%城镇、居民历史住宅升级需求，是1200万到1300万住房，户均1.1套住房，这个峰值去年2011年就已经达到了，达到了房地产就是下行的态势，去年2015年的数据已经公布了，像2014年的时候，房地产投资已经由过去百分之二三十落到了11%，2015年现价已经降到了1%，从9月份开始，投资已经出现了负的增长，我们的判断房地产投资的增速，什么时候由负的增长，当月同比，能够转正，能够由负转正以后，房地产投资这个底基本就触到了，整个高投资从需求角度来看，中国经济的需求底基本上也就触到了。我们大体上估计会在2016年，就是今年年中或者稍后的一点时间，这个底应该能看到的。

第二个底是个效益底，实际上从供给的角度来看，供给和需求相适应的程度而产生一个效益底。刚才我讲的是需求的下降，当需求下降以后，供给侧主要是一些重化工业，这些领域在收缩，但是收缩的速度相对比较慢，于是出现了严重的产能过剩，像目前钢铁、煤炭这些行业基本上产能过剩在30%以上，比如像钢铁，今天早上我看公布去年的产量，粗钢的产量8亿吨，但是产能最少在12亿吨。所以严重的产能过剩导致了两个结果，一个就是PPI，工业品的出品价格已经4个月负的增长，最近达到负的5.9%，就是所谓通缩的问题，很多人说中国经济通缩了，由宽松的货币是解决不了的，所以最近几年我们看到了货币政策降准降息持续的进行，但是产能过剩的问题并没有缓解。第二个结果就是出现了工业企业盈利的增速，从去年8月份开始到目前为止超过一年的时间，是负的增长，这个情况诸位请大家关注，这是非常具有挑战性的，这是要命的，这样这种情况长了以后，不仅是企业的经营状况会进一步变差，亏损企业，亏损额都会持续的上升，更重要的财政金融风险可能会加剧，所以在这种情况之下，怎么来解决这个问题？其实很简单，就是一定要减产能，比如说有30%过剩的产能，你最少把20%、25%都减下来，减下来以后，供求才能够再次平衡，然后企业才能够开始盈利，好的企业能够盈利，最好的企业现在开始亏损了，这是非常不正常的。所以减产能或者蓄产能必须有实质性的大动作。

在这种情况之下，我讲中国经济之前的两个底，一个是需求的底，这个底很大程度上是在2016年的年中或者稍后一点的时间会出现，但是效益的点，大家可以看两个指标，PPI会出现正的增长，再一个工业企业的盈利水平恢复正的增长，并且保持一定的增长速度，这就是效益底。这个效益底什么时候能够出现呢？我们感觉到有很大的不确定性，为什么呢？这取决于我们去产能的力度和进度，所以这里面将来可能会出现一点情况，比如说需求的底，在今年下半年某个时点出现了，但是效益的底迟迟不会出现，这个时候大家想想会出现什么情况？很可能出现的情况就是，经济增长速度已经比较低了，但是企业的亏损还在加剧，特别是财政金融风险进一步的增大，也不排除某些局部地区，局部领域出比较大的问题。所以呢这种状况，我称为低效益高风险的陷阱，所以今年中国经济是一个触底的关键期，在这个关键期我们要禁止跌入低效益、高风险的险情，我们现在要强调供给侧的改革，首当其冲的就是要防止跌入低效益高风险的险情，当然讲供给侧的改革，相对就是一个需求侧的资金政策，作用是有限的，过去很多年我们扩大内需，搞一些需求侧的需求政策，应该说是必要的，也收到一些成效。但是目前针对这种严重的产能过剩这样一个问题，我们需求侧的政策作用是非常有限的，比如说像钢铁等重要的工业产品已经出现历史工业的峰值，在这个领域你扩大内需，扩大需求，潜力是不大的。另外像结构性的通缩，严重的产能过剩，那些僵尸企业的退出，而且如果说你侧重于需求侧的需求政策，拖下去以后，进入转型的有利时机，所以我想跟大家强调一下，我们为什么要搞供给侧的改革，这个时候是非常必要的，所以供给侧的改革应该是经济工作思路的一个大的调整和创新，最近大家讨论比较多，有人说对供给侧有各种各样的解释，有人说能不能减税，从宏观政策的角度来讲，减点税也是有必要的，但是最重要的还是宏观经济。关键还是要促进生产要素的流动重组，纠正要素资源的扭曲配置，全面提高要素生产率，简而言之就是供给侧要提高效率，这是核心。

这次中央经济工作会议提出了去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这五件事没有一件是容易干的，都很难干，都啃硬骨头，但是硬骨头不啃行吗？只有啃了硬骨头以后，我们才有可能避免陷入刚才我讲的低效益、高风险的险情，现在大政方针都有了，需要落实，现在去产能的问题主要集中在一些国企身上，怎么解决人的问题，债的问题，资产重组的问题，实质上是个深化国企改革的问题，在这个方面一定是不能是再以文件落实文件，不能只说不干，必须真刀真枪落到实处，必须要有明确的时间任务上的要求。我在想说一下，最近因为股市汇市有一些波动，有些人对中国经济的前景发展迷茫，看衰中国经济又多了一些，我想讲中国经济进入新常态是完全符合规律的，我们正处在经济转型的关键期，如果我们继续靠需求刺激的政策来应对目前的问题，确实前进很难，当我们改革转向供给侧以后，这个方面的改革如果能有实质性的进展，实际从根本上提高中国的经济效率，提高中国经济中长期发展的动力，所以我想当我们开始真刀真枪开始供给侧改革的时候，我们应该比以往任何时候增强对中国经济的发展信心。当然供给侧改革也是一场持久战，世界各国不论是发达经济体，他们面对各种各样的问题，恢复也不一样，凡是比较重视供给侧的改革和调整，总体上情况还是不错的。所以我们的经济，如果说供给侧的改革力度比较大，比较到位，应该是在今年或者明年的某个时候，大概今后一两年的时间，中国经济大的调整会见到底部，而且会逐步的起稳，起稳以后，我看最近有人说这是见到底部以后，将来经济会不会又起来，又会有V型的反转或者V型的反转，这些我觉得大家不要造成错觉，基本上不会有这个可能性。实际上不会再继续下滑了，会呈现一个L型的变化，找到那个底以后，形成一种新的增长平台，在这个平台上比较平稳的走。但是在这个过程中也可能会出现一些小的波动，W型的波动，所以概括地来讲，我以为中国经济今后一两年逐步企稳以后，将会呈现大的L型，在底部加上小的W型，变成这样的态势。

所以怎么让中国经济能够企稳，进入一个稳定的可持续的中高速增长的平台，下一步供给侧改革还是要继续推进的，在国企、土地、财税、金融、社保政府职能转换等领域改革有实质性的进展。

最后说一下，因为咱们今天谈汽车，汽车在中国经济转型中扮演着重要的角色，首先我们注意到汽车产业在最近，包括2008年金融危机以后，2008年国际金融的危机，2009应该回升的时候，我们发现汽车工业是率先回升的，那两年汽车的增长率出乎了所有人的意料，30%甚至40%左右的增长，对当时那一轮经济恢复应该说起到了关键性的作用，我觉得近期的经济形式也很有意思，近期整个应该下行压力比较大，定是四季度以后汽车产业反弹了，增长速度还是相对比较高，带动了整个工业增加值的趋稳，所以汽车产业在整个经济转型中角色扮演的不是一般意义上角色，2015年纯电动车增长4倍，另外互联网+汽车也是2015年的一大热点。我们从整个经济增长的比较长的过程来看，汽车增长的速度虽然较前几年有所下降，但是在今后还有望保持一个和GDP增长速度，接近甚至略高一点的增长速度，这个潜力其是有的。因为汽车中国已经达到了历史峰值，汽车产业峰值还没到，去年达到2450万辆左右，应该说距离峰值还有一段距离，所以它还是一个在所有行业中间，特别在工业领域中间，还是有较大增长潜力的行业。

另外特别需要指出的就是汽车行业正在发生一个重要的变化，特别在新能源和互联网+，这是两个最重要的变革方向，汽车行业都是重要的载体和排头兵，所以今后一些年，我想汽车，刚才我说了，在整个增长过程中，它还是相对增长潜力比较大，增长速度比较快的一个行业，更重要的就是创新，是有可能出新东西的。所以我们以后看汽车行业，一个看数量，更重要看通过创新以后所创造新的价值，这是新的价值的提升，我想通过深化改革，创造环境，我们应该积极发挥汽车产业在创新和升级中的作用，谢谢大家！