吴稼祥：手术中的中国经济――作为体外循环的中国资本市场

本文是吴稼祥先生应战略与管理学习俱乐部与贯三基金邀请，于7月10日下午所作演讲记录稿，有删节。爱思想受权发布。

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我的题目是“手术中的中国经济”，实际上也会讲为什么要保A股，因为我的演讲，大家就会明白保卫A股的意义和价值。今天的演讲分为五个部分：一、十八大前后，中国经济到底得了什么病；二、怎么样医治这个病；三、要治疗这些病，为什么需要体外循环的资本市场；四、这些病带来哪些系统性风险，当然现在风险已经爆发，针对这个风险应该怎么做；五、A股保卫战的意义是什么。

一、中国经济四大症状

首先，我们来看看中国经济的四大症状。这些症状都用比喻的方式展现，但是每一个比喻的后面都是非常系统的数据分析。因为时间的关系，我主要提出这些症状，具体的数据大家可以自己在网上找到。

第一个症状叫做心力衰竭，这是最严重的病，表示经济增长的动力枯竭了。中国过去三四十年的经济增长靠两大动力，一个是政府冲动。政府冲动的最主要原因，是因为GDP是考核干部政绩的指标，官升得快慢和GDP有关系，由此也带来了经济增长的血腥味。为什么说血腥味呢？因为土地财政。90年代实行新的财税制度以后，地方政府的事务没有减少，但是地方政府的财政收入减少了，这样的话地方政府只有两个办法解决财政收入问题。一个是以土地作为担保的借款，地方政府债台高筑就是这个原因。第二个就是通过卖地增加财政收入。卖地就需要强行拆迁，就会出现防暴警察，就会发生恶性暴力事件。这种血腥的经济增长是一种假增长，不是真增长。比如，某市政府要挂牌三块地，每一块地是三百亿，实际上在这个地方一分钱的实际投入产出都没有，光靠卖地就收入一千亿。这个一千亿完全是账面上的，它基本的来源是老祖宗打下来的江山，只不过把它显现出来而已，实际上社会财富一分钱也没有增加，但是账面的价值增加了一千亿。所以过去的经济增长，我为什么认为是假性经济增长，这是原因之一。很多的经济增长完全是虚假的，根本没有社会财富在后边匹配，仅仅是一个土地价格的显现而已，还伴随着强拆和拖拉机轧人，所以是血腥的。政府冲动的主要后果就是债台高筑和对老百姓无底线的土地拆迁，破坏了社会生态、破坏了文物、破坏了自然环境。

经济增长的第二大动力，是人口红利。因为我们之前劳动力价格便宜。时间有限这一点我不具体展开讲述。我在美国的时候与人讨论，有人反对中国加入WTO，我说你不是公民领袖，你是工贼，你是反对中国工人阶级的工资上涨。全球化的后果很多，但有一个是肯定的，就是中国工人工资会上涨起来向发达国家看齐，你为什么反对这个呢？所以这个意义来讲就是说人口红利，是通过压低工人工资来搞“三来一补”。“大进大出、两头在外”，这是80年代的口号，大进来的是原材料，大出的是工人的血汗。现在李总理提出“优进优出”。优秀的技术进来，高技术附加的高质量产品出去，这样来解决经济增长动力问题。应该讲十八大以后经济增长的动力的枯竭是一个相当严重的问题。很多的国家认为中国要保护劳动力，搞最低工人工资以后，就把很多的产业转移到其他劳动力更便宜的国家去了，像越南、印尼这样的国家。

第二个症状叫做脂肪肝，脂肪肝是指产能过剩，造血功能下降。产能过剩是指什么，大量的设备投资，20%以上的设备投资过剩。这些投资确实也掺杂着GDP，但是这种GDP是通过脂肪肝导致的，吸取了过多的糖和过多的脂肪。根据2013年统计的结果，钢铁是过剩最严重的，煤炭亏损面达到80%，平板玻璃产能利用率70%左右，水泥产能利用率是62%，电解铝过剩率30%、亏损50%，中国是第一大造船国，国办的船企2013年、2014年的时候是零接单，太阳能电池过剩95%，很多是倒闭的，风电产能40%以上的闲置，石化产油炼油利用率67%。

这些就是自我循环的结果，为了要追求更高的增长，然后就要用增长来刺激增长。要炼更多的钢铁就要更多的煤炭，要更多的煤炭就要有更多的钢铁，倒过来就是更多的煤炭，然后就是炼焦、化工、油……自我循环，循环到一定的程度，结果就是产生了大批过剩产能，企业全面亏损，消费非常疲软，这个就是造血功能没有了，亏损了怎么造血？这个肝被脂肪所包围，这种病我叫做大量的产能过剩造成的脂肪肝。

第三个症状叫做恶性肿瘤。恶性肿瘤，就是“官办”加“官享”，吞噬了健康细胞。我在大学毕业论文《中国封建工商界的特点》里，分析了四种工商业，第一种是官办官享的奢侈品工商业，第二种是民办官享的奢侈品工商业，第三种是官办民享的必需品，是以财政为目的的，第四种是民办民享的必需品。比如说清政府以前是盐铁专营，1949年之后是烟酒专营，现在是“三桶油”专营，“三桶油”只是一个代号，还有更多的专营。很多专营目的不是帮助人民生活，而是抽取民脂民膏。盐铁、烟酒、三桶油都是没有弹性的消费。一旦财政不行的话就涨价，这个盐一块钱一斤和一万块钱一斤，人们的消费量是一样的，因为它们是绝对无弹性的消费品。油也是一样，这个油基本上没有弹性。所以通过垄断这个资源，把你民脂抽到最后一滴血，你都没有办法，所以这样的工商业是极端腐朽的。那么四种工商业只有最后一种，民办民享必需品，才是有生命力的。但是我告诉大家，在中国历史上75%是属于前三种，这是中国为什么永远到不了现代工商业的原因。就是因为越发展就是越腐朽了，只为官府消费，这样的发展能有前途？

过去30年的经济增长已经走到这条老路上去了，75%已经腐朽，刚才已经看到了，大家可以看到九大产业的过剩，脂肪肝，这是官工带来的结果。还有“三桶油”的垄断，以及官府消费，使得我们的国家虽然看上去灯红酒绿，纸醉金迷，实际上老百姓是在痛苦的呻吟。

所以我把前面这三种工商业叫做恶性肿瘤，吞噬资源，腐败消费，在过去一直使得中国没有工商业能够走到现代产品经济。如果这个问题不解决，中国就会走回头路，步入历史循环。我们现在说是权贵资本主义，那是说得好听的。权贵抑制经济，那就是“封建”经济的回潮。当然这个“封建”是打引号的，还不是真正的封建，而是指皇朝政治经济。

第四种症状叫做偏瘫麻痹症。偏瘫麻痹症，就是市场经济的微循环发生了障碍，末梢神经是瘫痪的，市场功能丧失，具体导致了居民消费的疲软。2014年居民消费占GDP的比重，中国是35%，美国是71%，俄罗斯这样的国家都是55%。这些钱哪去了？生产过剩产能去了，供脂肪肝了，培养肿瘤去了。这样的情况下老百姓生活质量怎么能够提高？

这样的结果，就是居民消费疲软，中小企业被杀鸡取卵，“小鸡仔”--民营企业家纷纷跑路，往哪跑？都在院子里。“铁公鸡”，锦衣玉食，妻妾成群。2008年的四万亿救市都救到铁路公路机场去了，都到权贵那去了，都喂给“铁公鸡”去了。

这是中国经济的四大症状。这些问题不解决，中国还能发展吗？我们都说断崖式的崩溃，这个不是断崖式的崩溃，而是天崩地裂的崩溃。第一个大问题说完了。

二、辩证施治，进行手术

第二个大问题，我们来说说十八大习李上台以后在怎么样做。为什么习总说要有“壮士断腕”的决心？看看前面问题的严重性就知道了。第二个问题我取名“辩证施治，进行手术”。

第一个手术是切除肿瘤，手术方案是反腐、国改加上抑制权贵。抑制权贵包括8项规定，还有15道禁令。这些东西就是把权贵的消费抑制下去。通过国企混改把那些已经产能过剩的，那些没有生殖力的企业，通过手术来解决这个问题。通过反腐败。

这道手术副作用是什么？浮华凋零，增长滑坡，十大领域被打压。我把这十个领域概括为十个字，好记得很，“女乐食住行，宝香衣醉人”。“女”，大家知道Girls，就是泡妞产业。“乐”是娱乐产业，什么夜总会、酒会、高端会所等等娱乐业。“食”是高档食品，人参、鱼翅、含着吃的虫草、海参等这些东西。“住”就是高档的住宅，有的小官僚一家几十套住房，这一打压为什么房地产萧条，是可以理解的。还有高档的宾馆，开房也是住的一个方面。“住”加“乐”就是开房，处长们都开总统套房，小科长都是开情侣房。“行”就是旅游，开会旅游、赌博旅游等等，还有高档轿车。“宝”是金银财宝、珍珠玛瑙、古玩字画，加上拍卖，通过送一幅字画给领导就是好几个亿，这个产业现在也是萧条。“香”就是化妆品，整容，让一个女士好看的产业，现在好像也很萧条了。“衣”，就是服饰，也就是指郭美美们的产业，包、项链、高跟鞋等，还有高档服装这些。“醉”就是让你沉醉的东西，烟、酒、茶、毒品。“人”就是捞人和买官帽的产业，一个少将1500万，一个院士1500万，这是有价格的。

这么多的领域被打压，那都是我们这个社会最浮华、利润率最高的产业，一般都是300%左右的利润率，而且很多还是无烟、无税、无场所的产业，比如性服务产业。这些东西的消费不得了，而且拉动的产业非常多。所以看到的是哀鸿遍野，这些造成的经济下行至少有四个百分点。

以上说的副作用是经济增长滑坡的压力，此外还有一个副作用，就是公职人员消极怠工：像周其仁说的“大领导踩油门，中领导挂空档，小领导踩刹车”。昨天我跟我一个朋友打电话，他在下面当官，我说你要不要争取一个市委书记，他说干不了，底下不干活，我干什么。底下人不干活是结果，是很多种原因造成的，但是其中一个原因：你不让我泡妞我干什么活？不让我喝酒我干什么活？当然，还有些躺倒不干的人，是想看新团队笑话的人。

第二个手术是调理脂肪肝，手术方案是混合所有制改革，最重要的出路就是产能输出，就是“一带一路”。这个手术方案搞起来的副作用也是比较大。“混改”首先触动了国内保守派的最深的底线。保守派有三大底线，第一个是金融不能自由化，第二个是土地不能私有化，第三个是国企绝对不能民营化。一混改就触动了保守派的底线，最近的股市大跌和这个有关系，因为混改要通过股票市场的繁荣来推进。这个就是国内的“山沟马”，山沟里的马列主义，还有一头“约翰牛”。“约翰牛”就是美国，你搞“一带一路”，肯定会构造一个经过世界心脏地带--中亚的一条经济发展带，从中国向西经过中亚，然后再经过中欧，然后再到西欧，这是一条经济发展的带。海上丝绸之路，要经过印度尼西亚、马来西亚，甚至可以辐射到澳洲，再经过马六甲海峡经过地中海，然后经过南欧到西欧。通过这两条线，美国人看到中国的雄心太大了，这也是美国人的软肋，美国的势力不能达到的，尤其是俄罗斯也不是很同意我们和中亚五国的交往。英国有一个政治地理学家，也叫地缘政治学家，名叫麦金德的写过一本书，是上上个世纪末在英国皇家地理学会做的报告，