汪同三：通过创新宏观调控适应新常态

中国经济50人论坛、新浪财经和清华经管学院联合举办的新浪・长安讲坛第256期日前召开。论坛成员、中国社会科学院学部委员、中国社会科学院数量经济与技术经济研究所原所长汪同三发表了题为“从三次国际经济危机得到的经验教训”的主题演讲。汪同三通过对比中国政府在亚洲金融危机、美国次贷危机和欧洲主权债务危机中应对的得失，提出在当前经济运行已经进入新常态的阶段，宏观调控手段必须加以创新，通过政策的协同实施同时达成多目标。

97年汇率不贬值政策与通货紧缩

汪同三从亚洲金融危机谈起。

他说，从上个世纪90年代后期的亚洲危机开始，到2007年、2008年发生的美国次贷危机，再到2010年以后的欧洲主权债务危机，这三次国际经济危机对世界经济都有很大冲击，对中国也造成了很大的影响。我们对这三次危机都采取了一系列的政策措施，不同的措施产生了不同的效果，在国际上的反响也有所区别。可以从这三次应对危机的经历来分析为什么中国宏观调控的思路和方式要进行创新。

在亚洲金融危机中，中国主要采取了人民币不贬值的政策。亚洲金融危机爆发后，各个国家均寻求方法减少经济损失，普遍的作法是主动以各种方式使自己国家货币贬值来提高自己的国际竞争力，增加出口，提高对生产能力的利用，减少损失。

中国当时采取的政策是人民币不贬值。人民币不贬值措施对内提振了信心，表明中国不怕国际金融危机冲击，自己立得住。该政策的执行，不仅使中国内地经济，而且使香港经济能够比较有效地应对冲击，在较短的时间内走出阴影，得到恢复，它的积极作用应该充分肯定。但是从另外一方面来看，该政策的执行，也使得中国遭受了一些损失。中国出现了出现通货紧缩。

改革开放30多年宏观经济运行情况表明，中国价格方面需要面对的主要问题是通货膨胀，有时通货膨胀还非常严重。但是，到了上个世纪90年代末期及2000年前后，居民消费价格指数(CPI)居然达到了零或者零以下，出现了通货紧缩。

从经济学上来讲，一般情况下，轻微通货膨胀要好过通货紧缩。仅从短期来看，通货紧缩能给消费者带来好处，消费品更便宜，可以多买一些东西，提高自己的消费质量。但是从长期来看，通货紧缩不利于经济发展。因为如果想要以后比现在生活得更好，就需要拥有比现在更多的收入，这就意味着要有更多的产出，要有更大的生产规模或者生产效益。想达到这一效果，现在就要投资，同时限制消费。由于中国采取人民币不贬值的政策，1998年以后一直到2002年，都处于通货紧缩状态。

这样，当时中国的经济走势和世界经济走势发生了背离。从1997年亚洲金融危机爆发到1998年，中国经济和世界经济的趋势是一样的，都是在向下走。但是世界经济增长速度在1999年开始上升，1998年是2.5%，1999年提高到3.1%。中国经济1998年是7.8%，1999年继续下降到7.1%。2000年世界经济恢复到4.7%的增长率，高于1997年危机爆发之前4.2%的增长率，中国经济只恢复到了8%，仍然低于危机爆发时候的水平。这是中国在应对亚洲金融危机的过程中采取人民币不贬值政策带来的一个结果。

4万亿计划与通货膨胀

汪同三随后说到国际金融危机中的美国次贷危机部分。

他说，美国次贷危机过去不太久，大家都知道，我们应对美国次贷危机采取的对策简单来讲就是4万亿刺激计划。采取4万亿刺激计划是必要的，而且也产生了非常积极重要的成果。中国社科院用反事实的模型方法，得出4万亿的投资计划对2009年的GDP的增长贡献1个百分点，对2010年GDP的增长贡献0.7个百分点的结论。如果没有这1个百分点，当时的经济增长就会出现非常大的问题。这一点是首先要肯定的。但是从另一个角度看，这样一个在特殊时期采取的特殊措施，必然会在其它方面带来一些不利的影响。

第一，通货膨胀问题。

4万亿刺激计划为什么会导致通货膨胀？汪同三说，从银行贷款增加情况看，2009年实行4万亿计划时，只有1.18万亿是政府从财政里面拿出来的真金白银，剩下的两到三万亿需要从各个方面去融资，包括银行的贷款等等。2008年当年，银行新增贷款同比增长15%；开始执行4万亿刺激计划的时候，2009年，新增贷款增加量激增32%；2010年的时候，再次增加约20%。贷款的增加，使得资金流动性大大增加，形成了出现通货膨胀的流动性基础。相比流动性的增加，通货膨胀存在滞后性，于是在2011年，年度通货膨胀率开始上涨到5.4%，进入一个比较危险的状态。

第二，产业结构出现逆向变动。

从十六大一直到十八大，每一次开会都在强调要调整产业结构。最重要的产业结构就是三次产业结构。理想状态是服务业占国内生产总值(GDP)的比重上升，相应的工业占GDP的比重开始下降。在执行4万亿刺激计划的过程中，2009年、2010年，产业结构出现了逆向变动。2009年，第二产业增加值占GDP的比重是46.2%，2010年上升到46.7%；而第三产业增加值占GDP的比重由2009年的43.4%，下降到2010年的43.2%。

此外，还有产能过剩、政府型债务的问题。

产能过剩和地方政府债务问题产生的原因是复杂的、多方面的，而且这两个问题在美国次贷危机爆发之前，在4万亿刺激计划实施之前就已经存在了。但是4亿万刺激计划的执行使这两个问题的解决更加困难，在某种程度上导致这些问题进一步恶化。

应对新危机要兼顾当前和长远

汪同三说，欧洲主权债务危机中，中国采取了与以往两次危机不同的政策措施。李克强总理在2013达沃斯夏季论坛上发表演讲时就表示，要兼顾当前和长远，稳定宏观经济政策，坚定不移地推动改革开放，着力激发市场活力，着眼转型升级，调整优化结构。在亚洲金融危机和美国次贷危机爆发时，中国更加关注如何保持自己的经济增长速度，即如何保持短期内的经济增长速度，而现在李克强讲要兼顾当前和长远。

汪同三说，经济下行时，用短期刺激政策把经济增速提高，不失为一种办法。但是权衡利弊，这无助于解决深层次问题，因而要选择既利于当前、更惠于长远的策略。具体来说，财政政策是坚持不扩大赤字，而是调整支出结构，压缩行政开支，加快支出进度，对小微企业实行税收优惠。货币政策是保持定力，即使货币市场出现短期波动，也沉着应对，既不放松也不收紧银根，管理好流动性，重点通过盘活存量、用好增量、支持实体经济发展。

李克强在2013年大连夏季达沃斯论坛上提出要兼顾稳增长、调结构、促改革三个方面，不仅仅像以前那样只强调稳增长。他在会议上讲，要根据经济发展潜力和当前实际，科学确定经济运行的合理区间，守住稳增长、促就业的“下限”，把握好防通胀的“上线”。李克强还讲，只要经济运行处于合理区间，宏观经济政策就要保持基本稳定，主线是转变经济发展方式、着力调整经济结构、推动改革创新，打造中国经济升级版。

汪同三说，十八大提出要加快宏观调控目标和政策手段的机制化建设。三中全会的《决定》中对宏观调控做出新的表述，健全宏观调控体系的表述比十八大讲的加快宏观调控机制化的建设范围更大。在三中全会的《决定》里提出宏观调控的主要任务有四条：第一，保持经济总量平衡，这是宏观调控必有的内容。第二，促进重大经济结构协调和生产布局优化。第三，减缓经济周期波动影响。第四，防范区域性、系统性风险，稳定市场预期，实现经济持续健康发展。

宏观调控的内容以及要做的工作有如下五点：

第一，以国家发展战略和规划为导向。换言之，短期的调控措施要和中长期的总的国家发展战略规划相符合。第二，以财政政策和货币政策为主要手段，推进宏观调控目标制定和政策手段运用机制化。三中全会《决定》进一步要求不仅仅要靠财政政策和货币政策作为主要手段，而且还要推进宏观调控目标制定和政策手段运用的机制化。要有一个原则、一个框架来管理宏观调控，宏观调控不能随意发挥。第三，加强财政政策、货币政策与产业、价格等政策手段协调配合。三中全会也在讲，财政政策和货币政策需要和其它的政策相协调配合，需要根据过去的实践经验，结合理论的分析，研究在理论上如何描述、具体如何做。第四，相机抉择，增加宏观调控前瞻性、针对性、协同性。需要注意在经济政策上、宏观政策上、宏观调控上，如何达到协同。第五，参与国际宏观经济政策协调，推动国际经济治理结构完善。也就是说，宏观调控不仅仅是中国的事情，也应该是对外开放的，要去参与国际上的宏观经济政策协调，要推动国际经济治理结构的完善。

2014年《政府工作报告》对此做出最新的表述，提出要创新宏观调控的思路和方式，确保经济运行处于合理区间。汪同三说，创新宏观调控的思路和方式，思路指怎么认识、怎么想、怎么分析宏观调控。三中全会讲的宏观调控的内容还有任务目标，是对思路创新的考虑。现在要求还要对宏观调控的方式进行创新，协同就是对宏观调控方式的创新。

2012年十八大，2013年十八届三中全会，2014年政府工作报告，这三年中三个文件对宏观调控的表述发生了一个演化过程，这个演化说明了问题的重要性，说明宏观调控也需要与时俱进，需要创新。要形成一个比较好的理论，能够在实践中得到更好的发展，我们还需要积累更多的经验。

如何创新宏观调控思路和方式

为什么加强宏观调控，为什么对宏观调控要创新？

汪同三认为，政府工作报告指出现在经济稳中向好的基础还不牢固，经济增长的内升动力尚待增强。李克强在会见外宾的时候讲到，中国经济有稳定发展的基础，结构有明显的改善，但是还面临着经济下行的压力。现在宏观经济一个大的问题是经济下行压力的问题。

工业增加值反映实体经济增长的情况，2013年工业增加值实际增长9.7%，比2012年降低0.3个百分点。2013年我国固定资产投资增长速度是19.6%，这个数字比2012年的投资增长下降了1个百分点。制造业投资反映实体经济状况，制造业投资2013年增长18.5%，这个数字比2012年下降了2.8个百分点，创2000年以来最低。2013年城镇居民收入增长7%，农村居民人均收入增长9%，城镇居民的收入增长速度比2012年下降了2.6个百分点，农村居民收入增长速度比2012年下降了1.4个百分点。2013年全社会消费品零售额实际增长11.5%，比2012年的数据下降了0.6个百分点。同样，财政收入2013年增长10.1%，这个数字比2012年的财政收入增长低2个多百分点。今年一季度的数字，投资、消费、工业生产还有经济增长，同比增速和去年相比都在下降。

三大需求对GDP增长的贡献率同样不乐观，2013年最终消费支出的贡献率为50%，比2012年下降了5个百分点，进出口的贡献率继续下降到负的4.4%。资本形成的贡献上升到54.4%，比上一年提高了7.3个百分点。CPI近年一直保持2%、3%上涨速度，但工业生产者价格指数(PPI)已经连续20多个月呈负增长，CPI和PPI之间出现了一个剪刀差。CPI和PPI的背离显示出实体经济增长的困难，